Comment fournir de la liquidité et gagner des frais sur les plateformes DeFi

Si vous avez déjà entendu parler de DeFi et que vous vous demandez comment gagner de l’argent sans vendre vos cryptos, la fourniture de liquidité est peut-être la réponse. Ce n’est pas du minage, ni du staking classique. C’est un système où vous placez deux cryptomonnaies ensemble dans un contrat intelligent, et en échange, vous touchez une part des frais de chaque transaction qui passe dans ce pool. C’est simple en théorie, mais il y a des pièges. Beaucoup de gens pensent que c’est de l’argent facile. Ce n’est pas le cas. Mais si vous comprenez comment ça marche, vous pouvez en faire une source stable de revenus.

Comment fonctionne un pool de liquidité ?

Sur une bourse centralisée comme Binance, quelqu’un achète et quelqu’un vend. Sur DeFi, il n’y a pas d’acheteur ni de vendeur direct. Il y a juste un pool de liquidité - une réserve de deux actifs, comme ETH et USDC, enfermée dans un contrat intelligent. Quand vous voulez échanger ETH contre USDC, vous ne tradez pas avec un autre utilisateur. Vous tradez avec le pool. Et ce pool, il est alimenté par des gens comme vous : des fournisseurs de liquidité.

Chaque fois qu’un trader échange dans ce pool, il paie une petite commission. Sur Uniswap, c’est 0,3 % du montant échangé. Ce frais est réparti entre tous les fournisseurs de liquidité, proportionnellement à leur part du pool. Si vous détenez 1 % du total des jetons LP dans un pool, vous recevez 1 % de tous les frais générés. Pendant les périodes de forte activité, certains pools génèrent des rendements annuels de 40 à 50 %, bien plus que les 10 % typiques du staking sur Ethereum.

Les plateformes les plus populaires sont Uniswap (avec plus de 4 milliards de dollars verrouillés en 2024), SushiSwap, Curve Finance (spécialisée dans les stablecoins), et Raydium sur Solana. Chacune a ses propres règles. Curve, par exemple, ne facture que 0,04 % pour les paires de stablecoins, mais vous récompense avec des jetons CRV. Balancer permet jusqu’à huit actifs dans un seul pool, avec des poids personnalisés - ce qui donne plus de flexibilité, mais aussi plus de complexité.

Les risques réels : la perte impermanente

Voici le point que tout le monde oublie : fournir de la liquidité n’est pas sans risque. Le principal danger s’appelle la perte impermanente. C’est un phénomène mathématique qui arrive quand le prix d’un actif dans votre pool change par rapport à l’autre.

Imaginons que vous déposez 1 ETH et 2 000 USDC dans un pool. À ce moment-là, 1 ETH vaut 2 000 USDC. Plus tard, l’ETH monte à 4 000 USDC. Le contrat intelligent, pour maintenir l’équilibre, vend automatiquement une partie de votre ETH pour acheter plus de USDC. Vous vous retrouvez avec moins d’ETH et plus de USDC qu’au départ. Si vous retirez vos fonds maintenant, vous avez moins de valeur totale que si vous aviez simplement tenu vos 1 ETH et 2 000 USDC dans votre portefeuille.

Cette perte est dite « impermanente » parce qu’elle disparaît si les prix reviennent à leur niveau initial. Mais si vous retirez vos fonds alors que le prix est décalé, elle devient réelle. Selon les modèles mathématiques, si un actif double de valeur par rapport à son pair, la perte impermanente est d’environ 5,7 %. Si l’ETH monte à 5 000 USDC, elle atteint près de 20 %. Ce n’est pas négligeable.

La bonne nouvelle ? Les frais de transaction peuvent compenser cette perte - mais seulement si vous gardez votre position assez longtemps. Sur des paires stables comme USDC/DAI, la perte impermanente est quasi nulle, mais les frais sont faibles (0,01 % à 0,04 %). Sur des paires volatiles comme ETH/WETH, les frais sont plus élevés, mais le risque aussi. Les utilisateurs expérimentés privilégient les paires corrélées : ETH/wstETH, BTC/renBTC. Ces paires bougent ensemble, donc la perte impermanente est minimale.

Comment commencer ? Étape par étape

Vous n’avez pas besoin d’être un développeur pour fournir de la liquidité. Voici comment faire en cinq étapes simples :

1. Connectez votre portefeuille : MetaMask, Phantom (pour Solana), ou WalletConnect. Assurez-vous d’avoir assez de cryptos pour les deux côtés du pool.
2. Choisissez une plateforme : Uniswap pour Ethereum, Raydium pour Solana, Curve pour les stablecoins. Regardez les volumes de trading - plus c’est élevé, plus les frais sont nombreux.
3. Choisissez la paire : Évitez les tokens obscurs. Privilégiez ETH/USDC, SOL/USDC, USDC/DAI. Les paires avec des volumes de plus de 10 millions de dollars par jour sont plus sûres.
4. Déposez les deux actifs : La plateforme vous demandera de fournir des montants égaux en valeur. Si vous mettez 500 $ d’ETH, vous devez aussi mettre 500 $ d’USDC. Le système calcule automatiquement les quantités.
5. Recevez vos jetons LP : Une fois déposé, vous obtenez des jetons LP. Ce sont vos preuves d’ownership. Gardez-les en sécurité. Ils représentent votre part du pool.

La plupart des plateformes exigent un dépôt minimum de 100 à 500 $, à cause des frais de transaction. Sur Ethereum, un dépôt peut vous coûter 20 à 200 $ en gaz pendant les pics. Sur Solana ou Polygon, les frais sont inférieurs à 1 $. C’est pourquoi beaucoup de débutants commencent sur Solana ou Arbitrum.

Les récompenses supplémentaires : les jetons de gouvernance

Les frais de trading ne sont pas la seule source de revenus. Beaucoup de plateformes distribuent des jetons de gouvernance en plus. Sur Uniswap, vous gagnez des UNI. Sur SushiSwap, des SUSHI. Sur Curve, des CRV. Ces jetons peuvent valoir beaucoup - parfois plus que les frais eux-mêmes.

Par exemple, un pool USDC/ETH sur Uniswap peut vous rapporter 8 % en frais, mais avec les récompenses UNI, vous pouvez atteindre 25 % ou plus. Ce n’est pas gratuit : les jetons de gouvernance sont volatils. Si le prix de UNI chute, votre rendement total peut chuter aussi. Certains utilisateurs stakent leurs jetons LP dans d’autres protocoles (comme Yearn Finance) pour multiplier les récompenses. C’est ce qu’on appelle le yield farming. Mais plus vous empilez de couches, plus les risques augmentent.

Les stratégies avancées : concentration et automatisation

Les fournisseurs de liquidité expérimentés utilisent des outils comme Uniswap V3, qui permet de cibler des plages de prix. Plutôt que de fournir de la liquidité sur toute la gamme (de 1 000 à 5 000 $ pour ETH), vous pouvez la concentrer entre 3 000 et 4 000 $. Cela augmente votre efficacité de capital - vous gagnez plus de frais par dollar investi. Mais vous devez surveiller votre position. Si le prix sort de votre plage, vous ne gagnez plus rien jusqu’à ce que vous réajustiez.

Des outils comme DeFiLlama, APY.vision ou DefiPulse permettent de comparer les rendements en temps réel. Certains utilisent des bots automatisés pour rééquilibrer leurs positions ou réinvestir les récompenses. Ce n’est pas pour tout le monde, mais ça montre que la fourniture de liquidité peut devenir un métier sérieux.

Le marché aujourd’hui : qui fait quoi ?

En 2024, plus de 50 milliards de dollars sont verrouillés dans les pools de liquidité DeFi. Uniswap en détient à lui seul 60 %. Le marché a explosé entre 2020 et 2022, avec des croissances annuelles de 200 à 300 %. Depuis, il a ralenti à 20-50 % par an - ce qui est normal pour un secteur qui mûrit.

Les grandes institutions commencent à s’y intéresser. Goldman Sachs et JPMorgan testent des stratégies DeFi. Mais la régulation avance. Aux États-Unis, des lois pourraient bientôt exiger une vérification d’identité (KYC) pour les fournisseurs de liquidité dépassant un certain seuil. En Europe, le cadre MiCA pourrait aussi imposer des obligations. Ce n’est pas encore une menace immédiate, mais c’est une tendance à surveiller.

Que faire si ça ne marche pas ?

Vous avez fourni de la liquidité, et vos gains sont négatifs ? Pas de panique. Vérifiez trois choses :

• Le prix de vos actifs a-t-il bougé fortement ? Si oui, c’est probablement la perte impermanente. Attendez un peu - si les prix reviennent, vous pouvez récupérer.
• Les frais générés dépassent-ils la perte ? Si oui, restez. Si non, retirez-vous. Ne laissez pas vos fonds coincés dans un pool avec peu de volume.
• Les frais de transaction ont-ils mangé vos gains ? Sur Ethereum, un dépôt de 200 $ peut coûter 50 $ en gaz. Ce n’est pas rentable. Passez à une chaîne plus légère comme Polygon ou Base.

Les forums comme Reddit regorgent d’histoires de pertes. La plupart viennent de gens qui ont fourni de la liquidité sur des paires inconnues, avec peu de volume. Ils ont perdu plus en perte impermanente qu’ils n’ont gagné en frais. Apprenez de leurs erreurs.

Conclusion : est-ce que ça vaut le coup ?

Fournir de la liquidité, c’est comme être un petit banquier dans un système financier décentralisé. Vous ne contrôlez pas les taux, mais vous touchez une part des transactions. C’est une façon de faire fructifier vos cryptos sans les vendre. Mais ce n’est pas une solution miracle. Il faut choisir les bonnes paires, éviter les pièges de la perte impermanente, et ne pas se laisser tenter par les rendements trop beaux pour être vrais.

Si vous commencez, faites-le petit. 100 $ sur un pool USDC/ETH sur Arbitrum. Surveillez pendant un mois. Voyez comment les frais s’accumulent. Comparez avec ce que vous auriez gagné en staking. Si ça vous plaît, augmentez. Si ça vous stresse, arrêtez. Le secret, c’est la patience - pas la cupidité.